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Shift Forex, LLC.
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Princípios de Finanças / Seção 1 / Capítulo / Mercados Financeiros e Instituições / FX.
O mercado de câmbio (forex, FX ou mercado de câmbio) é uma forma de troca para a negociação descentralizada global de moedas internacionais. Os centros financeiros em todo o mundo funcionam como âncoras de negociação entre uma ampla gama de diferentes tipos de compradores e vendedores 24 horas por dia, com exceção dos fins de semana. O mercado cambial determina os valores relativos das moedas diferentes. [1]
O mercado cambial auxilia o comércio internacional e o investimento ao permitir conversão monetária. Por exemplo, permite que uma empresa nos Estados Unidos importe bens dos Estados membros da União Européia, especialmente os membros da Zona Euro e pague os Euros, mesmo que seus rendimentos sejam em dólares dos Estados Unidos. Ele também suporta especulação direta no valor das moedas, e o carry trade, especulação baseada no diferencial da taxa de juros entre duas moedas. [2]
Em uma transação de câmbio típica, uma parte compra alguma quantidade de uma moeda pagando alguma quantidade de outra moeda. O mercado de câmbio moderno começou a se formar durante a década de 1970 após três décadas de restrições governamentais sobre as transações cambiais (o sistema de gestão monetária de Bretton Woods estabeleceu as regras para as relações comerciais e financeiras entre os principais estados industriais do mundo após a Segunda Guerra Mundial), quando os países mudou gradualmente as taxas de câmbio flutuantes do regime cambial anterior, que permaneceu fixado de acordo com o sistema de Bretton Woods.
O mercado cambial é único devido às seguintes características:
o enorme volume de negócios que representa a maior classe de ativos no mundo, levando a uma alta liquidez; sua dispersão geográfica; é operação contínua: 24 horas por dia, exceto os fins de semana, ou seja, a partir das 20:15 GMT no domingo até as 22:00 GMT sexta-feira; a variedade de fatores que afetam as taxas de câmbio; as baixas margens de lucro relativo em comparação com outros mercados de renda fixa; e o uso de alavancagem para aumentar as margens de lucro e perda e em relação ao tamanho da conta.
Como tal, foi referido como o mercado mais próximo do ideal de concorrência perfeita, não obstante a intervenção cambial dos bancos centrais. De acordo com o Banco de Pagamentos Internacionais [3], em abril de 2018, o volume de negócios diário médio nos mercados globais de câmbio é estimado em US $ 3,98 trilhões, um crescimento de aproximadamente 20% em relação ao volume diário de US $ 3,21 trilhões em abril de 2007. Algumas empresas especializadas no mercado cambial colocou o volume de negócios diário médio em excesso de US $ 4 trilhões. [4]
A desagregação de $ 3.98 trilhões é a seguinte:
US $ 1,490 trilhões em transações no local US $ 475 bilhões em adiantamentos diretos $ 1.765 trilhões em swaps de câmbio Swaps de moeda de $ 43 bilhões em US $ 207 bilhões em opções e outros produtos.
Ancient Edit.
O Forex primeiro existiu nos tempos antigos. [5] Pessoas que mudam dinheiro, pessoas que ajudam os outros a mudar dinheiro e também tomar uma comissão ou cobrar uma taxa estavam vivendo nos tempos dos escritos talmúdicos (tempos bíblicos). Essas pessoas (às vezes chamadas de "kollybists") usavam barracas de cidades, em banquete vezes, o Temples Court of the Gentiles. [6] O trocador de dinheiro também estava em tempos antigos mais recentes, os smiths de prata e, ou os smiths de ouro. [7]
Durante o século IV, o governo de Bizâncio manteve o monopólio de divisas. [8]
Medieval e mais tarde Editar.
Durante o século XV, a família Medici foi obrigada a abrir bancos em locais estrangeiros para trocar moedas por atuar para comerciantes de têxteis. [9] [10] Para facilitar o comércio, o banco criou o livro de contas nostro (de italiano traduzido - "nosso") que continha duas entradas em colunas que mostram montantes de moedas estrangeiras e locais, informações relativas à manutenção de uma conta com um banco estrangeiro . [11] [12] [13] [14] Durante o 17º (ou 18º) século, a Amsterdã manteve um mercado de forex ativo. [15] Durante 1704 ocorreu uma troca de divisas entre agentes que atuam no interesse das nações de Engaland e Holanda. [16]
Early Edit moderno.
A firma Alexander Brown & amp; Os filhos trocaram moedas estrangeiras trocando cerca de 1850 e foram um dos principais participantes nestes Estados Unidos de A. [17] Durante 1880, solicitou o JM do Espírito Santo de Silva e solicitou permissão para iniciar em um negócio de comércio cambial. [18] [19]
1880 é considerado por uma fonte como o início do câmbio moderno, significativo para o início do padrão-ouro durante o ano. [20]
Moderno para pós-moderno Editar.
Antes da Segunda Guerra Mundial Editar.
De 1899 a 1913, as participações de países em moeda estrangeira aumentaram 10,8%, enquanto as participações em ouro aumentaram 6,3%. [21] No momento do encerramento do ano de 1913, quase metade dos divisas mundiais estavam sendo realizadas usando a libra esterlina. [22] O número de bancos estrangeiros que operam dentro dos limites de Londres aumentou nos anos de 1860 para 1913 de 3 para 71. Em 1902, havia dois corretores de câmbio em Londres. [23] Nos primeiros anos do século XX, o comércio foi mais ativo em Paris, Nova York e Berlim, enquanto a Grã-Bretanha permaneceu em grande parte não envolvida no comércio até 1914. Entre 1919 e 1922, o emprego de corretores de câmbio em Londres aumentou para 17, em 1924, havia 40 empresas que operavam para fins de troca. [24] Durante a década de 1920, a ocorrência de comércio em Londres se assemelhava mais à manifestação moderna, em 1928 o comércio forex era parte integrante do funcionamento financeiro da cidade. Os controles cambiais continentais, além de outros fatores, na Europa e na América Latina, dificultaram qualquer tentativa de prosperidade por atacado do comércio para os da Londres de 1930. [25]
Durante a década de 1920, a família Kleinwort conhecia os líderes do mercado, Japhets, S, Montagu e amp; Co. e Seligmans como participantes significativos ainda acreditam reconhecimento. [26] No ano de 1945, a nação do governo da Etiópia possuía um excedente cambial. [27]
Depois da Segunda Guerra Mundial Editar.
Após a Segunda Guerra Mundial, o Acordo de Bretton Woods foi assinado, permitindo que as moedas flutuassem dentro de uma faixa de 1% para as moedas par. [28] No Japão, a lei foi alterada em 1954 pela Lei do Banco de Câmbio, portanto, o Banco de Tóquio devia tornar-se por esse centro de câmbio até setembro desse ano. Entre 1954 e 1959, a lei japonesa foi feita para permitir a inclusão de muitas outras moedas ocidentais no estrangeiro japonês. [29]
O presidente Nixon é creditado com o fim do Acordo de Bretton Woods e taxas de câmbio fixas, trazendo eventualmente um sistema monetário de livre flutuação. Após a cessação da promulgação do Acordo de Bretton Woods (durante 1971 [30]), o acordo da Smithsonian permitiu que a negociação variasse para 2%. Durante 1961-62, a quantidade de operações no exterior pelo Federal Reserve dos EUA foi relativamente baixa. [31] [32] Os envolvidos no controle de taxas de câmbio encontraram os limites do Contrato não eram realistas e, portanto, cessaram isso em março de 1973, quando, em algum momento depois, nenhuma das principais moedas foi mantida com capacidade de conversão em ouro, as organizações dependiam em vez de reservas de moeda. [33] [34] Durante 1970 a 1973, a quantidade de negócios que ocorreram no mercado aumentou três vezes. [35] [36] [37] Em algum momento (de acordo com Gandolfo durante fevereiro-março de 1973) alguns dos mercados foram "divididos", então um mercado de câmbio de dois níveis foi posteriormente introduzido, com taxas de câmbio duplas. Isso foi abolido durante março de 1974. [38] [39] [40]
A Reuters introduziu, durante o mês de junho de 1973, monitores de computador, substituindo os telefones e o telex utilizados anteriormente para cotações. [41]
- os mercados fecham Editar.
Devido à ineficácia final do Acordo de Bretton Woods e do European Joint Float, os mercados de forex foram forçados a fechar em algum momento durante 1972 e março de 1973. [42] [43] A maior parte de todas as compras de dólares na história de 1976 foi quando O governo da Alemanha Ocidental alcançou uma aquisição de quase 3 bilhões de dólares (um valor de 2,75 bilhões no total por The Statesman: Volume 18 1974 → [6]), este evento indicou a impossibilidade de equilibrar as estabilidades cambiais pelas medidas de controle usadas no momento e o sistema monetário e os mercados de câmbio na Alemanha "Oeste" e outros países da Europa fecharam por duas semanas (durante fevereiro e março de 1973. Giersch, Paqué e Schmieding fecharam após a compra de " 7,5 milhões de Dmarks "Brawley afirma". Os mercados de câmbio tiveram que ser fechados. Quando eles reabriram. 1 de março "que é uma grande compra ocorreu após o fechamento). [44] [45] [46] [47]
depois de 1973 Editar.
Na verdade, 1973 marca o ponto em que o Estado-nação, o comércio bancário e as divisas controladas terminaram e completam as condições flutuantes flutuantes e relativamente livres de um mercado característico da situação nos tempos contemporâneos iniciados (de acordo com uma fonte), [48], embora outros estados A primeira vez que um par de moedas foi concedido como uma opção para os comerciantes dos EUA comprar foi em 1982, com moedas adicionais disponíveis no próximo ano. [49] [50]
Em 1º de janeiro de 1981 (como parte das mudanças iniciadas em 1978 [51]), o Banco da China permitiu que certas "empresas" domésticas participassem da negociação cambial. [52] Em algum momento durante os meses de 1981, o governo sul-coreano acabou com os controles forex e permitiu o comércio livre ocorrer pela primeira vez. Em 1988, o governo dos países aceitou a cota do FMI para o comércio internacional. [53]
A intervenção dos bancos europeus, especialmente o Bundesbank, influenciou o mercado cambial, em particular, em 27 de fevereiro de 1985. [54] A maior proporção de todos os negócios em todo o mundo durante 1987 estavam no Reino Unido, um pouco mais de um quarto, com os EUA da América, a nação com o segundo lugar envolvido na negociação. [55]
Em 1991, a República do Irão modificou os acordos internacionais com alguns países do comércio de petróleo para câmbio. [56]
O mercado de câmbio é o mercado financeiro mais líquido do mundo. Os comerciantes incluem grandes bancos, bancos centrais, investidores institucionais, especuladores de divisas, corporações, governos, outras instituições financeiras e investidores de varejo. O volume de negócios diário médio nos mercados internacionais de câmbio e relacionados está crescendo continuamente. De acordo com o Inquérito Trienal ao Banco Central de 2018, coordenado pelo Banco de Pagamentos Internacionais, o volume de negócios diário médio foi de US $ 3,98 trilhões em abril de 2018 (contra US $ 1,7 trilhão em 1998). [3] Desta vez, US $ 3,98 trilhões, US $ 1,5 trilhão foram transações no local e US $ 2,5 trilhões foram negociados em contratos diretos, swaps e outros derivativos.
A negociação no Reino Unido representou 36,7% do total, tornando-se, de longe, o centro mais importante para o comércio cambial. A negociação nos Estados Unidos representou 17,9%, e o Japão representou 6,2%. [57]
O volume de negócios de futuros e opções de câmbio negociado em bolsa cresceu rapidamente nos últimos anos, atingindo US $ 166 bilhões em abril de 2018 (o dobro do volume de negócios registrado em abril de 2007). Os derivativos cambiais negociados em bolsa representam 4% do volume de negócios cambial OTC. Os contratos de futuros de câmbio foram introduzidos em 1972 na Chicago Mercantile Exchange e são negociados ativamente em relação à maioria dos outros contratos de futuros.
A maioria dos países desenvolvidos permite a negociação de produtos derivados (como futuros e opções de futuros) em suas trocas. Todos esses países desenvolvidos já possuem contas de capital totalmente conversíveis. Alguns governos de economias emergentes não permitem produtos derivados de divisas em suas trocas porque possuem controles de capital. O uso de derivativos está crescendo em muitas economias emergentes. [58] Países como a Coréia, a África do Sul e a Índia estabeleceram trocas de futuros cambiais, apesar de terem alguns controles de capital.
% do volume total, maio de 2018.
A negociação cambial aumentou 20% entre abril de 2007 e abril de 2018 e mais do que duplicou desde 2004. [60] O aumento do volume de negócios deve-se a uma série de fatores: a crescente importância do câmbio como uma classe de ativos, o aumento da negociação atividade de comerciantes de alta freqüência e o surgimento de investidores de varejo como um importante segmento de mercado. O crescimento da execução eletrônica e a seleção diversificada de locais de execução reduziram os custos de transação, aumentaram a liquidez do mercado e atraíram maior participação de muitos tipos de clientes. Em particular, a negociação eletrônica através de portais on-line tornou mais fácil para os comerciantes de varejo trocarem no mercado de câmbio. Até 2018, estima-se que o comércio a retalho represente até 10% do volume de negócios no local, ou US $ 150 bilhões por dia (ver plataforma de câmbio de varejo).
O câmbio é um mercado de balcão onde os corretores / revendedores negociam diretamente entre si, portanto não há câmbio central ou centro de compensação. O maior centro de comércio geográfico é o Reino Unido, principalmente Londres, que, de acordo com as estimativas da TheCityUK, aumentou sua participação no volume de negócios global em transações tradicionais, de 34,6% em abril de 2007 para 36,7% em abril de 2018. Devido ao domínio dominante de Londres no mercado, O preço cotado da moeda específica é geralmente o preço do mercado de Londres. Por exemplo, quando o Fundo Monetário Internacional calcula o valor de seus direitos de saque especiais todos os dias, eles usam os preços do mercado de Londres ao meio dia naquele dia.
Ao contrário de um mercado de ações, o mercado de câmbio é dividido em níveis de acesso. No topo é o mercado interbancário, composto pelos maiores bancos comerciais e negociantes de valores mobiliários. No mercado interbancário, os spreads, que são a diferença entre os preços de oferta e de venda, são afiados e não conhecidos pelos jogadores fora do círculo interno. A diferença entre os preços de oferta e de venda amplia-se (por exemplo, de 0 a 1 pda para 1-2 pips por moedas como o EUR) à medida que você desce os níveis de acesso. Isso é devido ao volume. Se um comerciante pode garantir um grande número de transações por grandes quantidades, eles podem exigir uma menor diferença entre o preço da oferta e do pedido, que é referido como um melhor spread. Os níveis de acesso que compõem o mercado de câmbio são determinados pelo tamanho da "linha" (a quantia de dinheiro com a qual eles estão negociando). O mercado interbancário de nível superior representa 53% de todas as transações. A partir daí, bancos menores, seguidos por grandes corporações multinacionais (que precisam proteger risco e pagar funcionários em diferentes países), grandes hedge funds e até mesmo alguns dos fabricantes de varejo. De acordo com a Galati e Melvin, "fundos de pensões, companhias de seguros, fundos de investimento e outros investidores institucionais têm desempenhado um papel cada vez mais importante nos mercados financeiros em geral, e nos mercados de câmbio em particular, desde o início dos anos 2000". (2004) Além disso , ele observa: "Os fundos de hedge cresceram acentuadamente em relação ao período de 2001-2004 em termos de número e tamanho total". [61] Os bancos centrais também participam do mercado cambial para alinhar as moedas às suas necessidades econômicas.
Empresas comerciais Editar.
Uma parte importante deste mercado vem das atividades financeiras das empresas que procuram divisas para pagar bens ou serviços. As empresas comerciais geralmente comercializam montantes bastante pequenos em comparação com os bancos ou especuladores, e suas negociações muitas vezes têm pouco impacto no curto prazo nas taxas de mercado. No entanto, os fluxos comerciais são um fator importante na direção de longo prazo da taxa de câmbio de uma moeda. Algumas empresas multinacionais podem ter um impacto imprevisível quando posições muito grandes são cobertas devido a exposições que não são amplamente conhecidas por outros participantes do mercado.
Bancos centrais Edit.
Os bancos centrais nacionais desempenham um papel importante nos mercados cambiais. Eles tentam controlar a oferta monetária, a inflação e / ou as taxas de juros e muitas vezes têm taxas alvo oficiais ou não oficiais para suas moedas. Eles podem usar suas reservas de câmbio muitas vezes substanciais para estabilizar o mercado. No entanto, a eficácia da "especulação estabilizadora" do banco central é duvidosa porque os bancos centrais não falam se produzem grandes perdas, como outros comerciantes, e não há provas convincentes de que façam uma negociação de lucros.
Reparo cambial Editar.
Fixação cambial é a taxa de câmbio monetária diária fixada pelo banco nacional de cada país. A idéia é que os bancos centrais usam o tempo de fixação e taxa de câmbio para avaliar o comportamento de sua moeda. A fixação das taxas de câmbio reflete o valor real do equilíbrio no mercado. Bancos, comerciantes e comerciantes usam taxas de fixação como indicador de tendência.
A mera expectativa ou rumor de uma intervenção cambial do banco central pode ser suficiente para estabilizar uma moeda, mas a intervenção agressiva pode ser usada várias vezes por ano em países com um regime de moeda suja. Os bancos centrais nem sempre alcançam seus objetivos. Os recursos combinados do mercado podem facilmente dominar qualquer banco central. [62] Vários cenários desta natureza foram vistos no colapso do Mecanismo de Taxa de Câmbio Europeu de 1992-93 e em tempos mais recentes no Sudeste Asiático.
Hedge funds como especuladores Edit.
Cerca de 70% a 90% [citação necessária] das transações cambiais são especulativas. Em outras palavras, a pessoa ou instituição que comprou ou vendeu a moeda não tem nenhum plano para realmente levar a entrega da moeda no final; Em vez disso, eles estavam apenas especulando sobre o movimento dessa moeda em particular. Os fundos de hedge ganharam uma reputação de especulação de moeda agressiva desde 1996. Eles controlam bilhões de dólares de capital próprio e podem emprestar mais bilhões de dólares e, portanto, podem oprimir a intervenção dos bancos centrais para suportar quase todas as moedas, se os fundamentos econômicos estiverem no fundo dos fundos de hedge, Favor.
Empresas de gestão de investimentos Editar.
As empresas de gestão de investimentos (que tipicamente gerenciam grandes contas em nome de clientes como fundos de pensão e doações) usam o mercado de câmbio para facilitar transações em valores mobiliários estrangeiros. Por exemplo, um gerente de investimentos que possui uma carteira de patrimônio internacional precisa comprar e vender vários pares de moedas estrangeiras para pagar compras de títulos estrangeiros.
Algumas empresas de gestão de investimentos também possuem mais operações especulativas de sobreposição de moeda especializada, que gerenciam as exposições cambiais dos clientes com o objetivo de gerar lucros, bem como limitar o risco. Embora o número deste tipo de empresas especializadas seja bastante pequeno, muitos têm um grande valor de ativos sob gerenciamento) e, portanto, podem gerar grandes negócios.
Comerciantes cambiais de varejo Editar.
Os comerciantes especulativos de varejo individuais constituem um segmento crescente deste mercado com o advento das plataformas cambiais de varejo, tanto em tamanho como em importância. Atualmente, eles participam indiretamente através de corretores ou bancos. Esta não é uma abordagem correta porque esta prática não está em conformidade com a moral religiosa. Os corretores de varejo, embora amplamente controlados e regulamentados nos EUA pela Commodity Futures Trading Commission e a National Futures Association, no passado, foram submetidos à fraude periódica em moeda estrangeira. [63] [64] Para lidar com o problema, em 2018, a NFA exigiu que seus membros negociassem nos mercados Forex para se registrarem como tal (ou seja, CEX Forex em vez de um CTA). Esses membros da NFA que tradicionalmente estarão sujeitos a requisitos de capital líquidos mínimos, FCMs e IBs, estão sujeitos a requisitos de capital líquido mínimos maiores se negociarem em Forex. Uma série de corretores de câmbio operam a partir do Reino Unido sob os regulamentos da Autoridade de Serviços Financeiros, onde a negociação cambial usando margem faz parte do setor de negociação de derivativos de balcão mais abrangente que inclui o Contrato para diferenças e apostas em spread financeiro.
Existem dois tipos principais de corretores FX de varejo que oferecem a oportunidade de troca de moeda especulativa: corretores e revendedores ou fabricantes de mercado. Os corretores atuam como agentes do cliente no mercado FX mais amplo, buscando o melhor preço no mercado para um pedido de varejo e negociação em nome do cliente varejista. Eles cobram uma comissão ou majoração, além do preço obtido no mercado. Os negociantes ou os fabricantes de mercado, ao contrário, tipicamente atuam como principais na transação versus o cliente de varejo, e citam um preço pelo qual eles estão dispostos a negociar.
Companhias de divisas não bancárias Editar.
As empresas estrangeiras de câmbio oferecem câmbio e pagamentos internacionais a particulares e empresas. Estes também são conhecidos como corretores de câmbio, mas são distintos em que eles não oferecem negociação especulativa, mas sim troca de moeda com pagamentos (ou seja, geralmente há uma entrega física de moeda para uma conta bancária).
Estima-se que no Reino Unido, 14% das transferências / pagamentos de moedas [65] sejam feitas através de empresas de câmbio. [66] O ponto de venda dessas empresas geralmente é que oferecerão melhores taxas de câmbio ou pagamentos mais baratos do que o banco do cliente. Essas empresas diferem das transferências de dinheiro / empresas de remessa, na medida em que geralmente oferecem serviços de maior valor.
Transferência de dinheiro / empresas de remessa e casas de mudança Editar.
As empresas de transferência de dinheiro / empresas de remessas realizam transferências de alto valor de baixo valor geralmente por migrantes econômicos de volta ao seu país de origem. Em 2007, o Aite Group estimou que havia $ 369 bilhões de remessas (um aumento de 8% em relação ao ano anterior). Os quatro maiores mercados (Índia, China, México e Filipinas) recebem US $ 95 bilhões. O maior e mais conhecido fornecedor é Western Union com 345,000 agentes globalmente seguidos pela UAE Exchange [citação necessária]
As empresas de transações de câmbio ou câmbio oferecem serviços de câmbio de baixo valor para os viajantes. Estes são tipicamente localizados em aeroportos e estações ou em locais turísticos e permitem que as notas físicas sejam trocadas de uma moeda para outra. Eles acessam o mercado de câmbio através de bancos ou empresas estrangeiras de câmbio.
Não existe um mercado unificado ou centralizado para a maioria dos negócios, e há muito pouca regulamentação transfronteiriça. Devido à natureza excessiva (OTC) dos mercados cambiais, há uma série de mercados interconectados, onde diferentes instrumentos de moeda são negociados. Isto implica que não há uma taxa de câmbio única, mas sim uma série de taxas diferentes (preços), dependendo do que o banco ou o market maker esteja negociando e onde está. Na prática, as taxas são bastante próximas devido à arbitragem. Devido ao domínio dominante de Londres no mercado, o preço cotado de uma determinada moeda é geralmente o preço do mercado de Londres. As principais trocas comerciais incluem EBS e Reuters, enquanto os principais bancos também oferecem sistemas de negociação. Uma joint venture da Chicago Mercantile Exchange e da Reuters, chamada Fxmarketspace, abriu em 2007 e aspirou, mas não conseguiu o papel de um mecanismo central de compensação do mercado. [citação necessária]
Os principais centros comerciais são Nova York e Londres, embora Tóquio, Hong Kong e Cingapura sejam também centros importantes. Bancos de todo o mundo participam. O comércio de moeda acontece continuamente ao longo do dia; À medida que a sessão de comércio asiática termina, começa a sessão européia, seguida da sessão norte-americana e depois da sessão asiática, excluindo os fins de semana.
As flutuações nas taxas de câmbio são geralmente causadas por fluxos monetários reais, bem como pelas expectativas de mudanças nos fluxos monetários causados ​​por mudanças no crescimento do produto interno bruto (PIB), inflação (teoria da paridade do poder de compra), taxas de juros (paridade da taxa de juros, Domestic Fisher efeito International Fisher), orçamento e déficits comerciais ou excedentes, grandes negócios transfronteiriços M & amp; A e outras condições macroeconômicas. As principais notícias são lançadas publicamente, muitas vezes em datas programadas, tantas pessoas têm acesso às mesmas notícias ao mesmo tempo. No entanto, os grandes bancos têm uma vantagem importante; eles podem ver o fluxo de pedidos de seus clientes.
As moedas são negociadas uma contra a outra. Cada par de moedas, portanto, constitui um produto comercial individual e é tradicionalmente observado XXXYYY ou XXX / YYY, onde XXX e YYY são o código internacional ISO 4217 de três letras das moedas envolvidas. A primeira moeda (XXX) é a moeda base que é cotada em relação à segunda moeda (AAAA), denominada moeda do contador (ou moeda da cotação). Por exemplo, a cotação EURUSD (EUR / USD) 1.5465 é o preço do euro expresso em dólares americanos, ou seja, 1 euro = 1.5465 dólares. A convenção do mercado é citar a maioria das taxas de câmbio em relação ao USD com o dólar norte-americano como moeda base (por exemplo, USDJPY, USDCAD, USDCHF). As exceções são a libra esterlina (GBP), dólar australiano (AUD), o dólar da Nova Zelândia (NZD) e o euro (EUR), onde o USD é a contra-moeda (por exemplo, GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD).
Os fatores que afetam XXX afetarão XXXYYY e XXXZZZ. Isso causa correlação de moeda positiva entre XXXYYY e XXXZZZ.
No mercado à vista, de acordo com o inquérito trienal de 2018, os pares de moedas bilaterais mais negociados eram:
e a moeda dos EUA esteve envolvida em 84,9% das transações, seguido do euro (39,1%), do iene (19,0%) e da libra esterlina (12,9%) (ver tabela). As porcentagens de volume para todas as moedas individuais devem somar até 200%, uma vez que cada transação envolve duas moedas.
A negociação no euro cresceu consideravelmente desde a criação da moeda em janeiro de 1999, e quanto tempo o mercado cambial permanecerá centrado no dólar, está aberto ao debate. Até recentemente, negociar o euro com uma moeda não-européia ZZZ teria geralmente envolvido duas negociações: EURUSD e USDZZZ. A exceção a isso é EURJPY, que é um par de moedas negociadas estabelecidas no mercado spot interbancário. À medida que o valor do dólar corroeu durante 2008, o interesse em usar o euro como moeda de referência para os preços nas commodities (como o petróleo), bem como um componente maior das reservas estrangeiras pelos bancos, aumentou dramaticamente [a citação necessária]. As transações nas moedas dos países produtores de commodities, como AUD, NZD, CAD, também aumentaram [a citação necessária]
As seguintes teorias explicam as flutuações nas taxas de câmbio em regime de taxa de câmbio flutuante (em regime de taxa de câmbio fixa, as taxas são decididas pelo governo):
Condições de paridade internacional: paridade de poder de compra relativa, paridade da taxa de juros, efeito Fisher doméstico, efeito Fisher internacional. Embora, em certa medida, as teorias acima forneçam explicações lógicas para as flutuações das taxas de câmbio, mas essas teorias vacilam, uma vez que se baseiam em suposições desafiáveis ​​[por exemplo, livre fluxo de bens, serviços e capital], que raramente são reais no mundo real. Modelo de balança de pagamentos (ver taxa de câmbio): este modelo, no entanto, se concentra principalmente em bens e serviços comercializáveis, ignorando o crescente papel dos fluxos de capital globais. Não forneceu nenhuma explicação para a valorização contínua do dólar durante a década de 1980 e na maior parte dos anos 90 em face do aumento do déficit de conta corrente dos EUA. Modelo de mercado de ativos (ver taxa de câmbio): exibe moedas como uma classe de ativos importante para a construção de carteiras de investimento. Os preços dos ativos são influenciados principalmente pela vontade das pessoas de manter as quantidades existentes de ativos, o que, por sua vez, depende de suas expectativas sobre o valor futuro desses ativos. O modelo do mercado de ativos da determinação da taxa de câmbio afirma que "a taxa de câmbio entre duas moedas representa o preço que apenas equilibra os suprimentos relativos e a demanda por ativos denominados nessas moedas".
Nenhum dos modelos desenvolvidos até agora conseguiu explicar as taxas de câmbio e a volatilidade nos prazos mais longos. Por prazos mais curtos (menos de alguns dias), os algoritmos podem ser concebidos para prever os preços. É entendido a partir dos modelos acima que muitos fatores macroeconômicos afetam as taxas de câmbio e, no final, os preços das moedas são resultado de duplas forças de demanda e oferta. Os mercados monetários mundiais podem ser vistos como um enorme caldeirão: em um grande e sempre em mudança, o mix de eventos atuais, os fatores de oferta e demanda estão constantemente mudando, e o preço de uma moeda em relação a outras mudanças em conformidade. Nenhum outro mercado abrange (e destila) o que está acontecendo no mundo em qualquer momento como moeda estrangeira. [67]
A oferta e a demanda de qualquer moeda e, portanto, seu valor, não são influenciados por nenhum elemento, mas sim por vários. Esses elementos geralmente se dividem em três categorias: fatores econômicos, condições políticas e psicologia do mercado.
Fatores econômicos Editar.
Estes incluem: (a) política econômica, disseminada por agências governamentais e bancos centrais, (b) condições econômicas, geralmente reveladas por meio de relatórios econômicos e outros indicadores econômicos.
A política econômica compreende a política fiscal do governo (orçamento / práticas de gastos) e a política monetária (os meios pelos quais o banco central de um governo influencia a oferta e o "custo" do dinheiro, refletido pelo nível das taxas de juros). Débitos ou excedentes orçamentais do governo: o mercado geralmente reage negativamente ao aumento dos déficits orçamentários governamentais e, positivamente, para reduzir os déficits orçamentários. O impacto é refletido no valor da moeda de um país. Balança de níveis e tendências comerciais: o fluxo comercial entre países ilustra a demanda por bens e serviços, o que, por sua vez, indica demanda de moeda do país para realizar negócios. Os excedentes e os déficits no comércio de bens e serviços refletem a competitividade da economia de uma nação. Por exemplo, os déficits comerciais podem ter um impacto negativo na moeda de uma nação. Níveis de inflação e tendências: tipicamente, uma moeda perderá valor se houver um alto nível de inflação no país ou se os níveis de inflação forem percebidos como crescendo. Isso ocorre porque a inflação corroe o poder de compra, portanto, exige, para essa moeda em particular. No entanto, uma moeda às vezes pode fortalecer quando a inflação aumenta devido às expectativas de que o banco central elevará as taxas de juros de curto prazo para combater o aumento da inflação. Crescimento econômico e saúde: relatórios como PIB, níveis de emprego, vendas no varejo, utilização da capacidade e outros, detalham os níveis de crescimento econômico e saúde do país. Geralmente, quanto mais saudável e robusta seja a economia de um país, melhor será a sua moeda e a demanda será maior. Produtividade de uma economia: o aumento da produtividade em uma economia deve influenciar positivamente o valor de sua moeda. Seus efeitos são mais proeminentes se o aumento estiver no setor comercializado [7].
Condições políticas Editar.
As condições e os eventos políticos internos, regionais e internacionais podem ter um efeito profundo nos mercados cambiais.
Todas as taxas de câmbio são suscetíveis a instabilidade política e antecipações sobre o novo partido no poder. A agitação política e a instabilidade podem ter um impacto negativo na economia de uma nação. Por exemplo, a desestabilização dos governos da coalizão no Paquistão e na Tailândia pode afetar negativamente o valor de suas moedas. Da mesma forma, em um país com dificuldades financeiras, o surgimento de uma facção política que é percebida como fiscalmente responsável pode ter o efeito oposto. Além disso, os eventos em um país de uma região podem estimular o interesse positivo / negativo em um país vizinho e, no processo, afetar sua moeda.
Psicologia do mercado Editar.
A psicologia do mercado e as percepções dos comerciantes influenciam o mercado cambial de diversas formas:
Voos para a qualidade: eventos internacionais inconstantes podem levar a um "vôo para a qualidade", um tipo de voo de capital pelo qual os investidores movem seus ativos para um "refúgio seguro". Haverá uma maior demanda, portanto, um preço maior, para moedas consideradas mais fortes em relação às suas contrapartes relativamente fracas. O dólar americano, o franco suíço e o ouro têm sido refúgios tradicionais em tempos de incerteza política ou econômica. [68] Tendências a longo prazo: os mercados monetários geralmente se movem em tendências visíveis a longo prazo. Embora as moedas não tenham uma estação de crescimento anual como commodities físicas, os ciclos econômicos se fazem sentir. A análise do ciclo analisa as tendências de preços a mais longo prazo que podem surgir de tendências econômicas ou políticas. [69] "Comprar o rumor, vender o fato": este truísmo do mercado pode se aplicar a muitas situações de moeda. É a tendência para o preço de uma moeda refletir o impacto de uma ação particular antes que ela ocorra e, quando o evento antecipado acontecer, reagir exatamente na direção oposta. Isso também pode ser referido como um mercado "sobrevendido" ou "sobrecompra". [70] Para comprar o rumor ou vender o fato também pode ser um exemplo do viés cognitivo conhecido como ancoragem, quando os investidores se concentram demais na relevância de eventos externos para os preços das moedas. Números econômicos: embora os números econômicos possam certamente refletir a política econômica, alguns relatórios e números assumem um efeito semelhante ao talismã: o próprio número se torna importante para a psicologia do mercado e pode ter um impacto imediato nos movimentos do mercado de curto prazo. "O que assistir" pode mudar ao longo do tempo. Nos últimos anos, por exemplo, a oferta monetária, o emprego, os valores da balança comercial e os números da inflação se levaram em destaque. Considerações técnicas de negociação: como em outros mercados, os movimentos de preços acumulados em um par de moedas, como EUR / USD, podem formar padrões aparentes que os comerciantes podem tentar usar. Many traders study price charts in order to identify such patterns. [71]
A spot transaction is a two-day delivery transaction (except in the case of trades between the US Dollar, Canadian Dollar, Turkish Lira, EURO and Russian Ruble, which settle the next business day), as opposed to the futures contracts, which are usually three months. This trade represents a “direct exchange” between two currencies, has the shortest time frame, involves cash rather than a contract; and interest is not included in the agreed-upon transaction.
Forward Edit.
One way to deal with the foreign exchange risk is to engage in a forward transaction. In this transaction, money does not actually change hands until some agreed upon future date. Um comprador e vendedor concordam em uma taxa de câmbio para qualquer data no futuro, e a transação ocorre nessa data, independentemente do que as taxas de mercado são então. A duração do comércio pode ser um dia, alguns dias, meses ou anos. Normalmente, a data é decidida por ambas as partes. Em seguida, o contrato a prazo é negociado e acordado por ambas as partes.
The most common type of forward transaction is the swap. In a swap, two parties exchange currencies for a certain length of time and agree to reverse the transaction at a later date. These are not standardized contracts and are not traded through an exchange. A deposit is often required in order to hold the position open until the transaction is completed.
Future Edit.
Futures are standardized forward contracts and are usually traded on an exchange created for this purpose. The average contract length is roughly 3 months. Futures contracts are usually inclusive of any interest amounts.
Option Edit.
A foreign exchange option (commonly shortened to just FX option) is a derivative where the owner has the right but not the obligation to exchange money denominated in one currency into another currency at a pre-agreed exchange rate on a specified date. The options market is the deepest, largest and most liquid market for options of any kind in the world.
Controversy about currency speculators and their effect on currency devaluations and national economies recurs regularly. Nevertheless, economists including Milton Friedman have argued that speculators ultimately are a stabilizing influence on the market and perform the important function of providing a market for hedgers and transferring risk from those people who don't wish to bear it, to those who do. [72] Other economists such as Joseph Stiglitz consider this argument to be based more on politics and a free market philosophy than on economics. [73]
Large hedge funds and other well capitalized "position traders" are the main professional speculators. According to some economists, individual traders could act as "noise traders" and have a more destabilizing role than larger and better informed actors. [74]
Currency speculation is considered a highly suspect activity in many countries. While investment in traditional financial instruments like bonds or stocks often is considered to contribute positively to economic growth by providing capital, currency speculation does not; according to this view, it is simply gambling that often interferes with economic policy. For example, in 1992, currency speculation forced the Central Bank of Sweden to raise interest rates for a few days to 500% per annum, and later to devalue the krona. [75] Former Malaysian Prime Minister Mahathir Mohamad is one well known proponent of this view. He blamed the devaluation of the Malaysian ringgit in 1997 on George Soros and other speculators.
Gregory J. Millman reports on an opposing view, comparing speculators to "vigilantes" who simply help "enforce" international agreements and anticipate the effects of basic economic "laws" in order to profit. [76]
In this view, countries may develop unsustainable financial bubbles or otherwise mishandle their national economies, and foreign exchange speculators made the inevitable collapse happen sooner. A relatively quick collapse might even be preferable to continued economic mishandling, followed by an eventual, larger, collapse. Mahathir Mohamad and other critics of speculation are viewed as trying to deflect the blame from themselves for having caused the unsustainable economic conditions.
Risk aversion is a kind of trading behavior exhibited by the foreign exchange market when a potentially adverse event happens which may affect market conditions. This behavior is caused when risk averse traders liquidate their positions in risky assets and shift the funds to less risky assets due to uncertainty. [77]
In the context of the foreign exchange market, traders liquidate their positions in various currencies to take up positions in safe-haven currencies, such as the US Dollar. [78] Sometimes, the choice of a safe haven currency is more of a choice based on prevailing sentiments rather than one of economic statistics. An example would be the Financial Crisis of 2008. The value of equities across the world fell while the US Dollar strengthened (see Fig.1). This happened despite the strong focus of the crisis in the USA. [79]
Currency carry trade refers to the act of borrowing one currency that has a low interest rate in order to purchase another with a higher interest rate. A large difference in rates can be highly profitable for the trader, especially if high leverage is used. However, with all levered investments this is a double edged sword, and large exchange rate fluctuations can suddenly swing trades into huge losses.
Forex trade alerts, often referred to as Forex Signals are trade strategies provided by either experienced traders or market analysts. These signals which are often charged a premium fee for can then be copied or replicated by a trader to his own live account. Forex Signal products are packaged as either alerts delivered to a users inbox or sms, or can be installed to a trader's trading platform.

O que é ECN?
By Dmitrijs Kukels, Chief Brokerage Officer at Dukascopy Bank.
As the Chief Brokerage Officer of Dukascopy Bank, I have been involved so many times in discussions regarding ECN. To stop this unending process, I decided to write this article and share the knowledge and expertise I have on this topic. I hope it will help to clarify it.
Dukascopy was among the first forex brokers to create its own ECN model and provide it to retail traders. Nowadays, many forex brokers claim to be ECNs. But what does ECN actually mean? And what are the benefits of an ECN for the trader?
ECN is an abbreviation for Electronic Communication Network. According to Wikipedia, "an ECN is generally an electronic system that widely disseminates orders entered by market makers to third parties and permits the orders to be executed against in whole or in part". Such a definition allows many interpretations and variations, and does not clearly describe the benefits for traders.
Equal trading rights and price feed transparency.
All the traders receive the same price feed and trade at the same prices . The historical price feed must be publicly available in tick format, which means the values of each and every price at a given moment. This approach guarantees that price manipulation is not possible .
Liquidity and liquidity providers.
The price feed provided by an ECN is based on the prices received from liquidity providers - banks, brokers and private ECN traders . Liquidity providers are in competition among themselves for getting more trading orders. Liquidity providers are motivated to quote better in order to get higher trading volume.
All provided liquidity is accumulated in the market depth , which shows all offered prices and proposed volume for each price level. Trading orders are first sent at the best prices , and if proposed liquidity is not sufficient to fulfill the total amount of the order(s), then the next bid and offers (market depth levels) are used.
The ECN model allows to quote BID and ASK prices from different providers. As a result, ECN trading spreads are tighter than what any liquidity provider can propose individually. Due to the aggregation of prices from different sources, fixed spreads are not possible within an ECN environment. A true ECN only quotes variable spreads .
Due to internet delay, it can sometimes happen that quotations of liquidity providers create negative spread. However, our experience clearly shows that in most cases such quotations are not executable, and are related to old prices. To avoid order rejections, a special filtration method has to be implemented. At Dukascopy, we drop (i. e. consider not executable) all quotations from a negative spread zone using the following principle: we remove the oldest quotation, then check if the spread is negative, if yes we remove the next oldest quotation etc., until the current spread is positive. This method gives the lowest reject ratio.
Each private trader who is trading on an ECN is able to set their own BIDs and OFFERs in the ECN price feed, and can become a liquidity provider for other traders. In practice, this means that private investors (any trader) can win the spread by offering their own prices to other ECN participants and sell at ASK price or buy at BID price if other traders hit their offers. ECN brokers can add their own additional liquidity as well. Adding own liquidity helps other clients to reduce the amount of rejects and possible slippage.
Combining bids and asks from different sources allows to accumulate a large liquidity and create an independent price feed . A larger liquidity allows traders to execute large orders at better prices , without impacting the market (as trades will be redistributed among many banks and brokers; none of them will receive a large order). It also allows them to get better execution prices during high volatility moments (like news announcements or important events ). For example on 15.01.2018, when EURCHF floor was cancelled by the Swiss National Bank, Dukascopy clients were able to close their positions much better than with many other brokers, thanks to the large liquidity. Creating prices based on other providers' prices allows to determine an independent market price. Receiving prices from multiple providers and collecting the best ones, protects against a single provider's spikes, spread widening or stop hunting .
These principles are mandatory requirements of any ECN. Any stock exchange corresponds to the above-mentioned criteria, however not all the brokers claiming to be an ECN have all the necessary attributes. In order to avoid any misleading, we invite traders to check themselves whether their broker is an ECN or not.
Legal aspects.
Even if a broker matches all the above-mentioned ECN criteria, the license and regulation under which a broker is operating play a very important role. If the broker's activity is not properly audited and reviewed by independent auditors/regulators, then this broker can't be considered reliable, even while being considered an ECN. For example, Dukascopy Bank regularly passes independent audits performed by external auditing firms on various topics. Additionally, a strong regulation introduces many standards and requirements, which aim to protect the clients' interests and increase the stability of the firm. A breach of the regulators' requirements may lead to fines or to the loss of the license. In case of weak regulation, the broker is free to do any tricks, take too much risk and be dishonest.
Another important legal aspect is the counterparty of the deal. When dealing with a FX/CFD ECN broker, depending on the type of license the broker may be the counterparty to all trades or just an intermediary. For example, in the case of Dukascopy Bank, the regulation allows it to be the counterparty for clients' trades. If a client sends an order that is later hedged with one of the external liquidity providers, Dukascopy Bank will remain the counterparty of the trade for the client. At the same time, the license of Dukascopy Europe, the European subsidiary of Dukascopy Bank, allows to be the only intermediary between the client and the place of execution (which is Dukascopy Bank). In both cases, clients are trading in an ECN environment.
Provided information allows any trader to verify whether the broker they are trading with is an ECN or not.
In the past, the ECN model was available mainly for institutions or high net worth clients. Nowadays, the SWFX Swiss Forex Marketplace ECN engine created by Dukascopy is also available for retail clients thanks to Dukascopy Europe . Unlike usual ECN offers, which require significant lot sizes and relatively high initial deposits, ECN accounts in Dukascopy Europe are available for lot sizes from 1K and an initial deposit of 100 USD. I invite you to get your own experience of trading with a real ECN at dukascopy. eu.
Chief Brokerage Officer,
As opiniões e opiniões aqui expressas são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as de NASDAQ, Inc.

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